瓦楞纸跌至近两年新低，8月反弹概率几何

受下游消费持续低迷及纸企库存高位等因素影响，*月份瓦楞纸及上游原料废旧黄板纸价格出现大幅跳水。月内规模纸企瓦楞纸价格出现五连跌共下调200-280元/吨，瓦楞纸全国均价跌至***2元/吨，较年初的40*6元/吨下跌*24元/吨，跌幅12.**%，纸价跌至近两年内新低。

一、*月瓦楞纸跌势迅猛，创近两年新低

从图中可以看出，自6月下旬至今，瓦楞纸均价强势下跌，1-*月份瓦楞纸全国均价为**48元/吨，较去年同期上涨*元/吨，涨幅0.24%。*月份瓦楞纸均价为*6**元/吨，环比下跌*.10%，同比下跌8.0%。*月份规模纸企*连跌，中小纸企多跟跌或补跌为主，市场价格几乎是达到了每周一降的频率。截至*月底，瓦楞纸全国均价跌至***2元/吨，较年初的40*6元/吨下跌*24元/吨，跌幅12.**%，纸价跌至近两年内新低。

短期来看，受国内经济复苏缓慢及海外订单减少等因素影响，今年中秋节订单稀少，且中秋节订单已分散到日常订单中，故8月份下游需求或难有明显提振。加之8月份规模纸企停机较多，原料废旧黄板纸用量减少，废纸价格或继续下滑为主，利空瓦楞纸市场。预计8月份瓦楞纸价格仍存下行预期。

二、下游需求低迷导致纸企库存持续攀升，利空瓦楞纸市场

自去年12月下旬开始，瓦楞纸库存天数整体呈上升趋势。其中1月中下旬及*月中旬库存天数曾出现短暂下降走势，自*月下旬开始，瓦楞纸库存天数呈持续增长趋势。主因公共卫生事件影响下，国内经济下行，消费减弱，故纸包装需求下降所致。*月份瓦楞纸企业通过优惠、提价、再优惠等方式积极去库，然以上操作均难以刺激下游企业拿货积极性，故纸企库存压力不断攀升。6月份随着成本的不断上升，部分纸企已出现亏损现象，价低的纸企以及龙头纸企试探性上涨陆续执行到位，刺激下游包装企业出现短期补库动作。6月中旬瓦楞纸生产企业库存微幅下降。6月下旬至今需求持续低迷，纸企库存继续攀升至近三年新高。

三、原料废旧黄板纸断崖式下跌，成本支撑不在

从图中可以看出，*月份原料废旧黄板纸价格出现断崖式下跌走势。截至*月底，废旧黄板纸均价跌至20**元/吨，较*月初的2401元/吨下滑*26元/吨，跌幅为1*.*8%。8月份多省份规模纸企相继安排机台停机检修计划，废旧黄板纸需求量下降，废纸价格或延续下行走势，利空瓦楞纸市场。

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