经纬创投刘壮：更早布局，迎接新能源的新时代

做者 | 曾广

编纂 | 董雨晴

2022年，中国的新能源财产实正迎来了发作之年。本年前11个月，国内新能源汽车产销量已打破*00万辆，此中仅11月产销量就超越了75万辆，按月计算的新能源渗入率已经接近40%。鄙人游整车销量发作的带动下，财产上游的电池、储能赛道也同样炽热，整个上下流财产呈现一片向好的场面地步。

但是在新能源财产狂奔猛进之时，一如昔时智妙手机行业的“卡脖子”暗影也覆盖在很多国人心头。跟着新能源汽车渗入率的继续提拔，以及储能行业的持续炽热，我们不由起头思虑，新能源时代我们能否还会被“卡脖子”呢？整个财产链中还有哪些尚未打破的瓶颈？

针对那些问题，近期市界对话经纬创投投资董事刘壮，刘壮持久存眷新能源汽车、动力电池和储能行业，在整个新能源赛道有着深挚积累，并参与了经纬创投屡次在新能源赛道的投资，他对上述问题的思虑，或许能给行业带来必然启发。

新能源的新时代思虑

Q：您大要是什么时候起头存眷新能源赛道的？之前有意料到行业发作的节点吗？

A：经纬其实很早就在存眷电动车，昔时特斯拉出来的时候我们就觉得将来整个智能电动车必定是中美两国的全国，阿谁时候只要中国是有气概气派和才能去砸钱补助，刺激了整个行业的兴起，然后在201*、2017年的时候经纬就已经投资了小鹏和抱负。但是之前确实没想到那两年的渗入会那么快，一两年前行业乐不雅预测可能2025年新能源汽车能有40%到50%渗入率就很不错了，但现实上可能本年岁尾就会接近40%，提早两到三年完成了目的，那是超出整个行业预期的。

Q：固然整个新能源财产如今开展很好，但是本年以来发作了很多行业炒做事务，好比锂矿的价格就飙升了十分多，将来锂矿问题会不会构成国内新能源行业的限造？

A：其实不会，理论上讲锂矿是够的，并且和石油纷歧样，锂矿是可收受接管和反复操纵的，电池的生命周期一般是8到10年，只要能扛过那10年，以后所有的质料，包罗碳酸锂、镍、钴、锰都是能够复用的。所以锂矿不要求满足一辈子的电动车需求，只要能满足比来10年的需求就行。那个就有点像海外兴旺国度的钢铁市场，他们对铁矿石的需求就很低，因为只要把以前的建筑拆掉、旧钢收受接管就能满足很大一部门需求。所以如今有人说澳大利亚的铁矿是“卡脖子”，但可能再卡个几年也不卡了，因为跟着根底设备不竭完美，钢铁需求量下来、钢铁收受接管市场上去以后，其实也不需要大量进口铁矿石了。

Q：如今从财产上游来看，不论是动力电池仍是储能，中国公司在全球来看都是属于最前端的一批了，国内品牌最次要的优势集中在哪些方面？有那么大优势的情况下，还会存在“卡脖子”问题吗？

A：从动力角度来看，我们在动力电池财产链的优势确实长短常明显的，不但是电池强，中间的那些质料企业也很强，正极、负极、隔阂、电解液等方面在全球的比例以至要高于中国动力电池，即使是外国的电池厂也要买中国的电池质料，那也是我们的优势所在。

但是那其实不代表“卡脖子”问题就完全不存在，因为动力电池目前在海外的竞品仍是十分强的，尤其是像三星、LG、SK、松下那些日韩企业。别的一方面，美国如今也在推IRA补助法案，对美国本土和盟友的新能源企业停止搀扶，类似昔时中国的电池白名单轨制，用于搀扶美国当地和有自贸协议的盟友企业，试图将整个市场吸引归去。

但是关于中国动力电池企业来说，如今仍是有一段窗口期的，因为财产链的迁徙可能要用 5-10 年来计算，那个过程中中国公司不论是继续开展手艺也好，出海也好，仍是有比力大的时机突围的。

而在储能范畴，和动力比拟的话，其实中国的优势会更明显，因为储能如今用的是磷酸铁锂，海外目前是没有磷酸铁锂财产链的，如今才起头起步，所以那几年磷酸铁锂储能电芯根本就是中国企业的全国，当然因为优势也不成能永久连结，但益处是比动力电池如许被搞的周期可能还要再慢个两三年。

Q：您适才也提到，之前也研究过智妙手机兴起的整个过程，您觉得和昔时智妙手机行业比拟的话，如今新能源财产受限是更多了，仍是更少了？

A：十年前智妙手机限造可能仍是更多一点，国产手机行业最早的时候所有的核心部件都是国外的，国内只要组拆，阿谁时候若是人家卡你实的没法子。但是到了新能源汽车时代，因为我们有了智妙手机的经历，如今我们国产化提拔仍是十分快的，有替代计划。再一方面如今我们电池范畴积累的优势仍是挺大的，也有反向造裁对方的才能。

谁能笑到最初？

Q：如今整个市场其实洗牌效应正在加剧，在那一轮合作中，您觉得什么样的玩家能笑到最初？

A：无非就是两种，一个是赛道标的目的，一个是团队才能，第一是在行业内有丰硕的财产经历；第二是有大格局大襟怀，能连合到足够优良的人。

Q：我看到良多造车新权力都在自研电池，您觉得有那个需要吗？

A：关于大部门企业来说其实是没需要的，比来几年是主机厂的需求速度快于电池厂扩产速度，所以需要锁定电池厂来保障本身的供给，但可能再过几年就反过来，需要电池厂去绑定主机厂了。所以我觉得车企应该思虑一下本身将来的市场地位，若是一年能卖500万台、1000万台车，需求足够支持一个比亚迪如许的电池厂，那无可厚非，但大部门车企其实可能做不到那一点，比及本身的电池厂投产可能发现成本下不去，还不如在外面买。

Q：所以如今各人都在抢电池产能的情况，是因为短期内上游的宁德时代他们的话语权太强了？

A：我觉得仍是周期的错配，但因为电动车渗入率已经到40%了，一般看可能上面还有一倍的增漫空间，但电池的扩产速度是巨快无比的，可能再过几年就反过来了。

Q：本年仿佛家庭储能市场在国外尤其是欧洲也很火，那一块也都是国内企业在做，若是以后国外市场受阻的话，我们国内有没有可能普及？那些企业会死掉吗？

A：其实中国是没有家庭储能（户储）的，市场的原因有几个，一方面是国内城市根本都是高楼大厦，没有家庭拆光伏的空间，另一方面中国根本电价比力低，家庭储能的成本收受接管期比力长。但是中国的工业用电量十分大，并且中国是全球新能源发电量更大的国度，将来大型储能的开展空间出格大，如今的储能电芯厂根本都具备大储和户储电芯的消费才能，既能够吃欧美的利润最丰厚的用户市场，也能够规划将来的大储市场。若是一家企业只能做一种或者一类产物，而没有通用的才能，就很可能会被裁减。

新的风口是什么？

Q：如今不论是车企仍是动力电池，头部玩家和第二梯队的差距都越来越大了，您觉得第二梯队的那些玩家，不论是电池厂商仍是说汽车末端的厂商，他们的突围的时机在哪里？

A：新能源汽车行业，供给链的平安性是很重要的，一般至少会选择两家供给商，都不想只依赖宁德时代，那也是大量第二梯队电池公司存在的核心价值。但任何企业都不成能永久指望客户通过二供来选择你，所以二线品牌仍是必需要选择突围。从突围途径来看，一个是新工艺的应用，比拟宁德时代，二线厂商的产能负担比力小，去测验考试新工艺的动力会更足，容错空间也会更大。再一个就是出海，因为宁德究竟结果名高引谤，二三线厂商去海外设厂的阻力会小一些。

车企那边的话不确定性会更高一些，因为电池素质上是一个标品，用户是比力理性的B端用户，性能和成本良率等评价目标十分单一，但整车其实是一个消费品，差别的用户有差别设法，合作的条理更多样化，所以可能其实不存在一个绝对的王者，可能一款车没做好就下去了，也可能出了一台爆款车就起来了。

Q：和其他行业比拟，其实投资行业可能良多时候要规划的是10年以上甚至更久的趋向，您觉得新能源赛道将来还会有哪些时机？

A：将来几年的话，大型储能和电网侧储能可能会是一个风口，因为它整个涉及整个能源根底设备的变化，而且如今还处于一个比力早期阶段，有可能会成为比动力电池还要大的市场。那里有几个数据，一个是新能源汽车的月度渗入率已经超越 *0% 了，到岁尾可能会接近40%，跟着渗入率不竭进步，将来大量新能源汽车换电、超高压快充对电网冲击都是很大的，为了削减那种冲击，下面可能还要再配良多储能电池，去应对超高压的充电。

另一个则是新能源发电，2022 年上半年可再生能源发电的拆机已经占到新增发电拆机的 80% ，火电如今新增占比已经只要 20% 了，新能源发电因为峰值很不不变，将来很大比例都需要停止储能，大储和电网侧储能可能会成为一个刚需，将来整个储能的规模可能会比动力电还要大。

Q：但是如今新能源财产在本钱市场估值已经很高了，您觉得还有继续投资的价值吗？新能源企业以后该怎么走？

A：在本钱市场层面短期内确实是一个高点，所以传统的主材我们根本都不太投了，可能很快就过剩了，我们如今更存眷一些新型的电池质料，可能会鄙人一代电池质料或者即将量产的一些新质料范畴投一些。别的就是会投更多的早期和生长期项目，而不是中后期项目，因为良多新产物、新工艺其实还没有走到饱和阶段，良多细分市场和细分范畴仍是有时机的。

从整个行业的将来来看，我觉得核心仍是国际化，可能本来各人都觉得中国市场很大，能够支持良多公司，但其实你看那些千亿万亿市值的公司，最末必然是国际化企业，中国企业最末想做成几千亿、上万亿市值的公司，不成能90%的市场都在国内，因为全球有80亿生齿，中国只要14亿，所以我们中国的企业最末必定也要走全球化，那个是不成逆的。

回到新能源财产来说，我们有先发优势，有成熟的供给链，有最勤奋的人，然后我们也有充实的本钱，有充实的理由走向全球。我看如今良多中国新能源企业还在去瑞士上市，聚集全球的资金来开展中国的新能源财产，我们去海外上市，融了海外投资人的钱。我们如许其实也是在拉动欧洲的就业，拉动他们的再工业化，我们的企业跟他们本地的政府、企业、用户都有更亲近联络，所以我觉得最末新能源财产中国必定要做全球化。