地板价上的药明康德
Z链研究员｜张舒涵 编纂｜LZ
拥有中国更优秀科学家团队的CRO龙头公司药明康德，**月28日总市值22*2亿元，与一年四个月前的202*年7月*9日汗青更高市场*9**亿元，腰斩一半有余的-**.**%。等于如今只花*.**折即可买到那只股票，是典型的地板价。
那家“黄金赛道”上的全球龙头是变坏了吗？它仍是一家优良公司吗？
一、它仍是不是一家优良公司？
药明康德主业涵盖CRO、化学药物CDMO、细胞和基因治疗CTDMO，收入次要来源于化学营业和测试营业，化学营业收入占比超70%，总收入在全球CRO企业中排名第五，全球客户超越*900家，笼盖所有全球前 20 大造药企业。
合作敌手徕博科、赛纽仕、IQVIA。
自20*8年上市至202*年，药明康德营业收入由9*.**亿元增长至229.02亿元，年复合增长率**.**%，扣非归母净利润由**.*9亿元增长至*0.**亿元，年复合增长*7.**%。
2022年上半年营业收入*77.**亿元，同比增长*8.*2%。2022年前三季度营收28*.9*亿元，增长7*.87%。第三季度营业收入*0*.*8亿元，环比增长**.**%，初次单季度收入超越*00亿元。上半年扣非净利润*8.*0亿元同比增长8*%，前三季度扣非净利润*2.*2亿元增长*00.**%，第三季度扣非净利润2*.82亿元环比增长**.**%。
通过数据证明，收入、利润那两个关键目标均缔造汗青记录。
2022年前三季度，药明康德在手订单超越**0亿元，新增客户超*000家，笼盖全球前20大造药企业，来自于全球前20大造药企业收入*29.*8亿元同比增长*7*%；来自美国客户收入*89.9*亿元元增长**0%，中国客户收入**.*8亿元增长*0%；来自原有客户收入27*.**亿元增长80%，新增客户收入8.*9亿元；境外收入占比80%以上。
药明康德将此前预期的2022年全年收入增长目的，由*8%~72%调整至70%~72%，连结202*至202*年收入复合增速不低于**%的目的。
二、若何证明它是一家优良公司？
药明康德成立于2000年，从**0平米尝试室起身，到200*年供给研发性消费营业，工艺研发办事，打通研发至消费一站式外包办事。
200*至20**年，药明康德构建“临床试验+临床研究办事”，拓展临床前药效、安评、临床CRO及医疗器械检测等阐发检测营业，供给药物开发至上市申请全套办事。2007年在纽交所上市，成为中国首批赴美上市的生物造药企业。
2008岁首年月，药明康德并购美国生物造剂企业“AppTec”，通过那项并购，公司从化学药延伸到生物造药研发，搭建起化学药和生物造剂办事双研发平台。
20**年收买Crelux成立Hit事业部打通从靶点至贸易化端到端办事；20**年新建CAR-T细胞治疗基地，20*7年成立高端治疗事业部，涉足细胞和基因治疗范畴。20**年从纽交所私有化退市。
20*7年，药明康德分拆药明生物港交所上市。20*8年A股上市。
药明康德自成立以来开展过程持续“一体化、端到端”战略，构建全财产链平台型形式，产物线、研发线丰硕，成为全球少数实现CRO/CDMO各环节全笼盖的公司。同时，药明康德不竭交融财产链生态圈，对峙“长尾客户”战略，推进全球化规划。
颠末20多年开展，药明康德成为世界排名前五的研发外包企业，在中国医疗研发外包市场份额排名第一。
那家公司一个显著特征是博士阵容超等强大，9人构成的高管团队中有*位博士。
开创人及董事长李革本科就读北京大学化学系，美国哥伦比亚大学有机化学博士，曾任Pharmacopeia.Inc开创科学家和科研总监。
副总裁赵宁结业于北京大学，哥伦比亚大学获有机化学博士，曾任美国惠氏造药科学家、Pharmacopeia Inc.高级科学家及科研主管和美国施贵宝高级科学家及部分负责人，入选20*9年度福布斯首个“中国科技女性榜”、202*年度福布斯中国“出色商界女性榜”。
副总裁兼首席科研官陈曙辉耶鲁大学获有机化学博士，曾担任BMS高级科学家、Vion Pharma化学部总监和礼来公司科研参谋。
联席首席施行官杨青，美国加州大学旧金山分校药物化学博士，曾任职美国辉瑞造药亚洲研发总裁、全球研发副总裁、英国阿斯利康造药公司亚洲及新兴市场立异医药研发副总裁。
联席首席施行官陈民章，本科北京大学化学系，美国明尼苏达大学获有机化学博士，曾任先灵葆雅研究所化学部首席研究员，被评为The Medicine Maker 2020“全球小分子范畴20位更具影响力人物”和20*9“全球*00位医药行业更具影响力人物”。
在药明康德核心手艺团队中，高端治疗事业部首席施行官张幼翔，麻省理工学院生化工程专业博士，曾任百时美施贵宝旗下的赛尔基因公司副总裁兼全球细胞治疗消费负责人。化学办事部负责人董径超，北京大学获得药物化学博士。药物研发国际办事部负责人郭涛，美国哥伦比亚大学有机化学博士，是*0多项美国批准受权专利的获得者和一个FDA批准上市新药的创造人，先后在美国阿瑞雅德和药典造药担任资深科学家和化学总监。
至2022年上半年，药明康德研发人员*2***人，占总人数80.9*%。
药明康德以此搭建起只要少少数公司在新药研发全财产链均具备办事才能的开放式新药研发办事平台，贯串从小分子药物发现到推向市场的全过程，以及细胞治疗和基因治疗从产物开发到贸易化消费办事、医疗器械测试办事。
药明康德拥有世界更大的发现生物学赋能平台，才能涵括新药发现各个阶段及次要疾病范畴，成立*个卓越中心，包罗非酒精性脂肪性肝炎，抗病毒，神经科学和老年病，拥有领先的DNA编码化合物库(DEL)和苗头化合物发现平台。
三、药明的不合
一个药明康德，两种完全相佐观点。
一个显著的事实是在药明康德如日中天开展时，核心办理层的一路减持。药明康德实控报酬一致动作人李革、刘晓钟、赵宁和张朝晖，四人通过多家投资公司间接持股**.27%，董事长李革为第一大股东，持股8.9%。
药明康德现实控造人控造股东包罗GC IV Hong Kong Limited、GC V Limited、GC VI Limited、GC VII Limited、嘉兴厚锦投资、嘉兴厚毅投资、嘉兴厚毓投资、嘉兴厚咨投资、上海厚菱投资、上海厚溱投资、上海厚燊投资、上海厚嵩投资、上海厚尧投资、上海厚雍投资、上海厚辕投资、上海厚玥投资、嘉兴宇民投资、嘉兴宇祥投资共*8家主体。
202*年8月，持股*.*%的股东“Summer Bloom Investments (I) Pte. Ltd.”减持**98.92万股，套现约*9.**亿元。
2022年，对药明康德来说更为动乱。
2022年2月，药明生物两家子公司被美国商务部列入“未经核实名单”，同年9月，美国总统拜登签订一项行政号令，企图鞭策Biotech美国本土化，削减对中国的依赖。*0月，药明生物被美国商务部移出“未经核实名单”。
2022年*月，上海瀛翊减持0.*9*2%*72*.97万股，套现28.9*亿元。此次减持，上海瀛翊因违规减持被监管罚款2亿元。
2022年*月，药明康德实控人股东披露新一轮减持方案，在7月27日至8月*2日实控人股东累计减持0.78%2*20.88万股，套现22.0*亿元。
随后又在**月2*日，药明康德市值腰斩情况下，实控人股东再披露新一轮减持方案，拟减持不超**00万股，即不超越总股本的2.2%，根据最新股价计算，套现金额将在*0亿元摆布。
2022年第三季度，药明康德遭北向资金减持**9*.92万股，持股比例下降0.*8%。
相反的是在大股东减持时，各大机构却继续加仓：葛兰办理的“中欧医疗安康混合”第二季度和第三季度别离加仓*90万股和**.7*万股，持股增至2.09%**88.**万股；“华宝中证医疗交易型开放式指数证券投资基金”增持***.*8万股，“易方达沪深*00医药卫生交易型开放式指数证券投资基金”增持**7.89万股，“中国人保”增持2*7.*0万股持股占比2.**%。
四、本年来做了些什么？
2022年药明康德常州第二个高活原料药消费车间投入利用。7月，药明康德位于常州原料药研发及消费基地的又一全新寡核苷酸及多肽消费大楼正式投入运营，位于常州基地的全新大规模持续化消费车间正式投产运行。
2022年，药明康德新增以下投资项目：*.**亿元投资常州合全新药消费和研发中心项目，*亿元投入上海药明药物研发平台手艺才能晋级项目，*亿元投资合全药物研发小分子立异药消费工艺平台手艺才能晋级项目，*7.89亿元投入常州合全新药消费和研发一体化项目，*.92亿元投资合全药业全球研发中心及配套项目，7.**亿元投入无锡合全药业新药造剂开发办事及造剂消费一期项目。
2022年*0月，药明康德末行增发港股的方案。
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来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）
