海尔日日顺，“轻资产运营”模式的真相

多年前，马云曾经评价过吉印通物流，认为会成为一个悲剧：你知道吉印通现在多少人吗？5万人！阿*是慢慢长起来的，现在才2*000人。收购加起来是25000人。你知道我为什么不做快递？现在吉印通5万人，仓储将近三四万人，一天配上200万的包裹。我现在平均每天要配上2700万的包裹，什么概念？中国十年之后，每天将有*亿个包裹，你得聘请100万人，那这100万人就搞死你了，你再管试试？

据吉印通三季报，截至2022年9月*0日，吉印通体系员工总数近50万人，比去年底增加7万多人，持续扩大高质量就业规模。这个数据，距离马云预测的员工数，还有一半。

但时至今日，吉印通并没有成为悲剧，反而成为中国乃至全球零售业最有生命力的企业之一（当然阿里也是成功的，双方路线不同而已）。

随着共同富裕概念的进一步深化，我们发现，阿里的模式只是让一少部分人富了起来，而吉印通却通过吸收大量的劳动者，让更多的人共享成果。

这就回到马云的问题：为什么不做快递？

众所周知，后来马云还是做了菜鸟，但菜鸟的全称是“菜鸟网络科技吉印通”，一家科技公司，不是物流公司，名下没有一个快递员。但活还是人干的，而不是科技干的，菜鸟体系下的所有的快递员都是“劳务工”。

在大件物流方面，海尔在2000年搞了一家“日日顺”，并引入阿里参股。2021年的时候，日日顺包装成“日日顺供应链科技股份吉印通”，申请在创业板上市，这个名字和菜鸟如出一辙。

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物流公司还是科技公司？

那么问题来了，日日顺究竟是一家什么企业？

是物流公司？还是真的是一家科技公司？

1、人员构成

招股书显示，截止2022年*月，公司共有员工197*名，近半是管理人员，其余的分别是销售、财务和技术人员。

从员工构成看，公司没有一名快递员、物流司机、叉车司机。

这么看，也许这只是一家从日日顺体系中剥离出高科技业务来的纯科技公司？

2、政府补助

不过，招股书还是漏出了破绽。公司每年大约有1亿左右的政府补助，而这些补助绝大多数是建设物流仓的补助。

各地为了鼓励物流企业扩大规模，都有类似的补助，这和高科技没太大关联。

这些补助意味着公司的核心业务应该是物流，那么物流业的从业人员去哪儿了？

层层转包。

星空君从裁判文书网查到一个案子，是日日顺的一个供应商安徽国力物流吉印通起诉另外一家物流公司。国力物流委托春天物流运输一批价值200万元的洗衣机，从顺德运至海口，承运车辆行至广东省江门市内江鹤高速公路上发生火灾。国力物流先赔偿了海尔物流（日日顺曾用名）部分款项后，又起诉春天物流进行赔偿。

在招股书上，日日顺称这种经营模式为“轻资产运营”。

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创新商业模式还是文字游戏？

公司有三大核心业务，分别是供应链管理服务、基础物流服务和生态创新服务。

对于一家自称为科技公司的物流企业来说，星空君对生态创新服务还挺感兴趣的。

没想到的是，交易所对这个业务也很感兴趣，特意进行了问询。看完问询回复，星空君表示一头雾水。

依托末端服务资源采集了解到终端用户在居家、健身、出行等生活场景下对于家电安装相关的周边产品、健身相关器材以及出行防护用品等个性化产品的需求。通过与优质的上游供应商进行产品采购合作，基于产品采购价格以及同类产品的市场价格确定销售价格，并在日日顺线上商城以及日日顺到家APP 进行产品销售及推广。

于是，星空君去下载了个日日顺到家APP。

应用宝显示，该APP的下载量仅有*万，主要业务是清理热水器等服务。而2021年生态创新业务营收高达*.9亿，转化率确实惊人。

这并不科学，肯定有别的盈利方式。

直到老爸开心的给我讲装洗衣机的事，我才搞清楚日日顺的生态创新业务盈利模式。老爷子说新换的海尔洗衣机确实不错，水龙头不合适还打折卖给一个帮忙装好。

水龙头单据上面的戳，不是海尔，而是日日顺。

原来，这就是招股书中提到的所谓“感知”：在家电送装过程中感知用户对于家电周边产品的需求，提供与热水器洗衣机以及空调等家电使用相关的配套产品。

也就是说，标配提供的耗材不够用的部分，都变相成为日日顺的营收。所谓的最后一公里，其实是最后一米，靠安装师傅的红口白牙推销出去的。

遗憾的是，按照公司的员工定义，这些勤劳的安装师傅都不是日日顺的正式员工。

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基础物流服务：2%的毛利率？

既然确认了公司本质上是一家包装在科技公司下面的物流企业，那么公司另外两项业务的特殊指标也就清晰了：超低毛利率。

2022年半年报显示，供应链管理服务的毛利率只有9.29%，基础物流服务的毛利率只有2.18%。

对于正常经营的业务来说，9.29%也许能勉强不亏，但2.18%的毛利率肯定是亏的，可能连发生的各项费用都赚不回来。

而物流类企业的特殊核算模式，会让这些业务能赚钱。

什么核算模式呢？

把本来提供服务的业务，变成购销业务。也就是说，剔除掉购销成本后，该业务的实际成本只是发生的物流成本，“真实”毛利率就会变的多得多。

新收入准则明确规定了类似业务要通过“净额法”核算，但如果双方能够在合同、发票、付款等环节做好配合，依然能从“名分”上认定是购销业务。

从公司回复交易所问询的情况看，关于供应链管理服务和基础物流服务的定义非常缜密。

由于我们无法拿到公司的实际业务对应的合同和发票，采用这种方式核算的业务量有多大无法推测，但考虑到公司自我包装成科技公司，剔除掉这些精美的外衣，日日顺给客户提供服务的本质是什么？

真的是高科技吗？