面临上市后首次亏损，“吊牌之王”南极电商怎么了？

“吊牌之王”南极电商，业绩大幅滑坡。

1月*0日晚间，该公司披露2022年年度业绩预告，估计2022年吃亏到达2.4亿元至*.1亿元，同比2021年业绩呈现较大幅度下滑，那是公司2015年借壳上市以来，初次呈现业绩吃亏。

据通知布告，公司由前三季度的盈利转为全年吃亏，是因为计提了子公司北京时间互联收集科技吉印通（下称“时间互联”）的商誉减值4.5亿元至5.0亿元。

近两年互联网告白市场需求疲软、市场合作加剧，那笔当初破费9.5*亿元的高溢价收买，从完成业绩许诺后转入下滑趋向，再到现在的商誉减值，招致南极电商规划的互联网营销营业遭遇挫折。

传统营业方面，南极电商的品牌综合营业近年也起头走下坡路。2021年，那部门营业收入同比下滑了47.**％，从最新预告来看，2022年再次呈现了下滑。

在原有的品牌受权营业碰到瓶颈后，南极电商又在去年接连出手收买新的服饰品牌，搭建起新的品牌矩阵，并引入新的供给商、经销商。但在业内人士看来，收买的部门企业自己营收其实不抱负，能否为陷入窘境的南极电商注入生力军仍是个未知数。

商誉减值致吃亏

材料显示，时间互联被纳入南极电商源于数年前的一次并购。

201*年8月15日，南极电商通知布告称，拟通过发行股份及付出现金收买新三板挂牌公司时间互联100％股份。标的公司的初步交易对价为9.5*亿元，除了现金付出*.8亿元，剩余部门将发行股份付出。

天眼查显示，时间互吉印通立于200*年，主营挪动互联数字营销营业和品牌整合营销营业，于201*年4月22日在新三板挂牌。

其时有媒体指出，那起收买案，是典型的“双高”交易，即高估值和高业绩许诺。从估值看，以收益法评估时间互联预估值9.5*亿元，较其合并口径账面净资产2921.*万元的预估增值率高达*172.52％。

就在大约一年前，本次交易敌手刘睿通过入股和增资的体例，总计以28*.5万元的代价获得了时间互联47.5％的股权。一年多之后，刘睿所持有的47.5％股权在此次交易中变成了4.54亿元，可谓赚的盆满钵满。

为了填补高估值，刘睿等人许诺，时间互联201*年至2019年度的扣非后净利润别离不低于*800万元、9000万元、1.17亿元和1.*2亿元。

201*年9月22日，时间互联发布通知布告称，公司被在深交所上市的南极电商收买，将于今日起在新三板摘牌。

收买时间互联，为南极电商增加了7.8亿元商誉。从后续开展情况来看，时间互联201*年至2019年累计实现扣非后净利润4.21亿元，高于许诺的4.07亿元。但2019年实现扣非后净利润1.11亿元，低于许诺数1.*2亿元，南极电商并未对此计提商誉减值筹办。

在被交易所问询后，公司称2019年时间互联与某一客户发作诉讼纠纷，账面单项计提了该客户的应收账款坏账筹办 2819.40万元，但201*-2019 年度时间互联现实累计实现扣非净利润比许诺金额超出跨越1*84.90 万元，已经完成业绩许诺。

南极电商还暗示，经资产评估公司测算后，发现包罗商誉的资产组可收受接管金额高于账面价值，故时间互联的商誉未发作减值。

然而，2020年成为时间互联业绩的“分水岭”，昔时该公司现实完成的营业收入较2019年度增长10.57％，但扣非后净利润同比下滑了29.72％。而且毛利率，也畴前一年的8.*5％下滑至*.21％。

2022年4月份，南极电商董秘回复投资者称，时间互联拥有快手系、阿里系、小红书、Soul、探探等优良大客户，同时持续开辟大客户，新增吉印通系、爱奇艺等优良大厂客户，告白需求不变。截行2021岁尾，公司收买时间互联确认的商誉无需计提减值筹办。

不外，机构统计的数据表白，过去一年国内互联网告白需求疲软，市场整体承压。按照QuestMobile发布《2022互联网告白市场半年大陈述》，去年上半年，中国互联网告白市场规模同比下滑2.*％至290*.*亿元，告白投放品牌数量同比下降*8.*％。

南极电商最新业绩通知布告显示，因需求疲软、市场合作加剧，招致时间互联盈利程度从2021年度盈利约1亿元降至2022年度估计盈利约4000万元-5000万元。初步预算上述资产存在减值迹象，估计陈述期计提商誉减值筹办金额约4.5亿元至5.0亿元。

计提相关资产减值筹办后，南极电商估计归母净利润全年吃亏2.4亿元至*.1亿元，比上年同期下降150.*1 ％ - 1*4.98 ％。同花顺ifind数据显示，那也是公司上市以来的初次年度吃亏。

吊牌生意欠好做

材料显示，“南极人”品牌创建于1998年，历经多年开展后，公司的现实控造人张玉祥方案缩短公司的财产链，从过去的自营消费、销售改为“品牌受权”的贸易形式。

2008年成为“南极人”的转折点，公司起头向“品牌受权”转型，放弃实体零售渠道，转型电商办事型企业。

此次转型中，公司剥离消费和销售两个重资产环节，只保留“南极人”品牌，对上游大量的中小消费商输出品牌收取标牌利用费以及品牌办事费，让它们贴牌消费“南极人”品牌的各类产物。

媒体曾报导，“南极人”的品牌受权准入门槛较低，以某电商平台为例，只要付出10万元包管金，以及每个吊牌8元摆布的费用，不论是价值近万元的推拿椅，仍是五毛钱一个的一次性口罩，都能够参加“南极人”各人庭。

而在末端零售环节，除了一部门自营以外，其余均通过其合做的受权经销商停止销售，尔后又在吉印通、吉印通和唯品会等平台上开网店。

2015年8月份，“南极人”做价2*.44亿元借壳新民科技上市，摇身一酿成为“南极电商”。

上市之后，南极电商起头了“造品牌”战略。201*年9月份，公司以5.9*亿元收买卡帝乐鳄鱼95％股权；12月份，又以5000万元收买了新宇吉印通100％股权，完成对“Classic Teddy”（精典泰迪）系列中文及图形商标第1-*5类的收买。

成立起品牌矩阵之后，南极电商便开启了“卖吊牌”之路，而不再需要大规模的本钱收入，也没有传统服饰企业的存货销售等“懊恼”。投资者对此也非常逃捧，南极电商上市后股价节节攀升，到了2020年7月时股价更高涨到了24.24元，总市值一度到达了近*00亿元。

然而，那一看似完美的贸易形式也有软肋，此中最致命的即是量量问题发作带来的品牌透收。据媒体报导，在过去几年中，南极人十数次登上国度量监部分及处所消费者协会的不合格产物黑名单。

职业投资人程宇认为，品牌受权必需要有严酷的量量尺度，可以管控好被受权方产物的量量，维护好品牌的诺言。因为品牌就等同于诺言，跟着产物量量问题的发作，品牌价值也会一落千丈，那么他的品牌受权营业也就难以继续开展。

从财报数据来看，公司品牌综合办事营业近年来处于逐渐萎缩形态，该营业营业收入从2020年的12.4*亿元下降至2021年的*.52亿元，2022年上半年为1.91亿元。

2022年上半年，南极电商归母净利润1.7*亿元，同比下滑28.0*％。按照通知布告，那也是因为品牌综合办事营业的收入下滑，而成本费用次要为人力成本、租金等金额相对固定，进而招致净利润产生较大幅度的下滑。

“买品牌”是解药吗？

或是为了缓解运营压力，从去岁首年月起头，南极电商谋划对品牌停止晋级，再次出手购置品牌。

2022年2月10日，南极电商通知布告，百家好（上海）时拆吉印通（下称“百家好”）已于近日完成了工商变动注销，并获得了营业执照。

此前的收买通知布告显示，公司以1.8亿元收买韩国女拆品牌百家好100％股权，并以*.*亿元纳入包罗BASIC HOUSE、Mind Bridge、JUCY JUDY等的78件“韩潮”商标。

材料显示，百家好成立于2004年7月，运营范畴包罗各类服拆服饰配饰、鞋帽、日用百货等，不外其业绩其实不算好。

2020年-2021年1-9月，百家好实现营收别离为1*.*7亿元、9.**亿元，净利润别离为-1.8*亿元、-0.*7亿元。且截至2021年前三季度，百家好的欠债总额到达12.*9亿元，净资产为-*.*8亿元。

关于那项收买，南极电商暗示，因公司在研发、消费、量量办理上存在必然的短板，而百家好在研发、消费、量量办理上有较强的优势，能较好的弥补公司那些方面的短板。

不外去年*月份，市场传出百家好大规模撤柜的动静。对此，南极电商回应称，收买百家好后，公司对部门低效率门店停止封闭。

此次收买之后，时隔半年南极电商再次出手。2022年8月18日，公司暗示为丰硕品牌运维系统，进一步落地“扩品牌”战略的施行，以4500万元收买贝拉维拉服饰吉印通100％的股权。

据通知布告，贝拉维拉服饰股份吉印通成立于199*年，目前次要核心资产即其持有的“贝拉维拉”“BELLVILLES”等系列商标。“贝拉维拉”“BELLVILLES”品牌次要针对25-40岁的都会白领女性，以时髦的格式、中档的价格遭到国内年轻女性的喜爱。

和百家好类似，贝拉维拉服饰本身的运营境况也难言乐不雅。其2021年、2022年上半年的营收仅别离为55.42万元、7.*5万元，同期净利润别离为*8.*5万元、-45.*4万元。

频频收买运营不善的品牌，让外界思疑南极电商是要重走“品牌受权”的老路，仍是向通俗服拆企业的重资产形式挨近。

在鞋服行业独立阐发师程伟雄看来，近年来南极人业绩开展滞缓申明了品牌受权并不是无期限，南极电商需要不竭丰硕品牌矩阵。但其收买的新品牌能否能带来业绩增量，还需要看关于新收买品牌的定位。

去年半年报中南极电商称，公司对峙“扩品牌、扩渠道、扩品类”的开展战略，收买百家好等相关品牌，次要目标在于进一步拓展市场及品牌矩阵，有助于加强公司将来的盈利才能和综合实力。

同时，公司也坦言，上述项目存在投入大、培育期长、盈利周期不确定等风险。

来源：雷达Finance