前几天，三好同学注意到一则消息：有几家印刷厂把财政部给告了。什么样的印刷厂这么大胆，敢告财政部？报道明确给出名字的有三家：江苏省如皋市信谊商务票据吉印通 、徐州新彩票证吉印通 、泰州市银杏票据吉印通 。问题是：印刷厂不好好搞印刷，为啥要怼财政部呢？原来这是一起由于招投标纠纷引发的行政诉讼。简单说来，事情是这样的：201* 年11月2* 日，江苏省国家税务局、江苏省政府采购中心公开招标采购“江苏省国家税务局系统普通发票定点印刷项目”，以确定江苏省国税局系统普通发票的定点印刷单位。这个项目说大不大，说小不小：预算总价约每年* 000万元，为期三年约1.2亿元。上述几家印刷厂与中国印钞造币总公司下属的南京造币吉印通 组成吉印通 体参与竞争，未曾想未能中标。几家印刷厂自感报价最优最低，且投标样本均符合项目采购要求，未能中标难免心有委屈。于是，在向江苏省国税局质疑未果后，他们继续向政府采购的监管部门财政部投诉。结果，财政部做出行政决定，维持江苏省国税局、江苏省政府采购中心的采购结果。于是，诉讼产生了。招投标的本意是阳光采购，减少暗箱操作的空间，未曾想近年来却纠纷频发。据说，财政部已经不止一次当被告了。三好同学注意到，江苏省国税局在回应几家印刷厂的投诉时表示：在评标过程中，评标委员会发现其报价明显低于成本，认定其为无效投标。想想，咱们印刷厂的客户要是都这样贴心就好了：报价低了就不给你干，各位老板想打价格战都玩不起来。好了，闲天扯完，切入正题：三好同学今天真正想说的是一家位于天津的印刷厂。天津位于京畿要地，这几年印刷业发展很快，成长出一批体量不错的大中型印刷厂。比如，接下来要说的“汇源印刷包装科技（天津）股份吉印通 ”。汇源印刷是谁？汇源印刷在圈内小有名气，三好同学早就听说过。不过，最初的时候，三好以为它跟另外一个名气更大的“汇源”有血缘关系。后来才发现，根本没这回事儿。《公开转让说明书》显示，汇源印刷成立于2000年10月，于201* 年底完成股份制改造，并于今年* 月申请在新三板挂牌。在股份制改造之前，汇源印刷的全称是“天津市汇源吉印通 ”。不过，在汇源印刷的官网上，关于其成立时间，还有另外一种说法：1997年。网上公开流传的一篇报道显示，汇源印刷的老板、创始人吕俊强，在上世纪90年代初只身前往深圳，进入当时正如火如荼的印刷业。负责销售的吕俊强，很快就感受到了当时印刷业的火爆。199* 年，他回到天津；两年后，靠1台二手四开双色机起家，创办了汇源印刷。
汇源印刷的股权结构三好同学觉得，这是一个典型的老一代印刷人的创业故事：误打误撞进入印刷圈，为市场的火爆和创富前景所激励，自立门户二手机起家，做大做强成就一番事业。当然了，大多数创业故事“复盘”起来看似简单，真正操作起来却不容易，其中的甘苦只有老板自己才清楚。汇源印刷创业之初以商务印刷为主，后来转向包装印刷。其中，转折点出现在2001年。按照官网的说法，这一年汇源印刷成为“天津首家引进2台德国全新印刷设备的厂家”。这里所说的“首家”确切与否，三好同学闹不清。不过，这样的设备配置在当时北方的民营印刷厂应该并不多见。鸟枪换炮之后，吕俊强对汇源印刷进行了重新规划，提出：不做世界* 00强企业，就做世界* 00强的一部分，将汇源印刷定位为大公司供应链中的一环。三好同学觉得，在当时，圈内老板能有这样的气魄和见识还是相当不一般的。不过，话又说过来。根据《公开转让说明书》披露的信息，汇源印刷所说的“德国印刷设备”应该是高宝印刷机。圈里的老板都知道，用高宝机玩商业印刷确实是大材小用了，汇源印刷的业务转型并不意外。无论如何，汇源印刷深度融入大公司供应链的战略还是非常管用的。这一点，从其金光闪闪的大客户名单中就可见一斑：蒙牛、三星、玛氏食品、好丽友，哪一家不是鼎鼎大名？说了这么多，汇源印刷的主要产品到底是什么呢？按照《公开转让说明书》的说法，主要是：彩色纸盒纸箱、精装纸品盒、促销品及其他印刷品。其中，前两类产品是绝对主力，在营收中的占比达到近* * %。汇源印刷的硬实力从1997年到今天，汇源印刷整整走过了20年时间。在北方的民营印刷厂中，能有这么长历史的企业并不多见。那它的实力到底怎么样呢？先来看资产。《公开转让说明书》显示，截止201* 年底，汇源印刷的资产总计为2.29亿元，股东权益（净资产）为1.19亿元，资产负债率* 7.* * %。与201* 年底相比，汇源印刷的资产总计、股东权益分别下降了19.* 2%、1* .12%。
汇源印刷的资产情况（单位：万元）从吕俊强的创业经历可以发现，汇源印刷是一家相当注重设备投入的企业。这一点在其固定资产的结构中，得到了清晰体现。截止201* 年底，汇源印刷固定资产原值为1.* 2亿元。其中，机器设备为1.* * 亿元，占比达到* 0.0* %；房屋及建筑物为* 07* .9* 万元，占比为1* .97%。此外，运输工具、电子设备合计占比2.99%。汇源印刷这么高的设备投入都买了啥呢？《公开转让说明书》给出了其19台主要生产设备的清单，账面原值为9120.7* 万元。其中，仅各种型号的进口胶印机就有* 台：高宝* 台，三菱* 台，原值达到7* * * .* * 万元。这样的设备实力，在北方印刷厂中足以稳居上游。在这多说两句。这年头，印刷业的“重资产”特性经常被拿来说事。三好同学原来一直以为，“重资产”是好事。后来才发现，在很多人看来，这事貌似没有那么“好”。问题是，一台进口胶印机少说也要五六百万元，多则一两千万元。印刷厂的老板想把买卖做大点，资产不重能行么？汇源印刷主要生产设备的情况
有这么多让人羡慕嫉妒恨的进口机，汇源印刷的运营情况如何呢？接下来看营收和利润指标。201* 年，汇源印刷实现营业总收入2.* 9亿元，同比增长1* .* 7%；实现净利润* * * .* * 万元，同比下降1* .0* %。在这里，三好同学做一个假设：假设汇源印刷201* 年的营收和净利润都来自* 台进口印刷机，那平均每台印刷机一年创造的营收约为* 11* .22万元，净利润110.* 0万元。
汇源印刷的营收和净利润情况（单位：万元）单就营收规模而论，汇源印刷在国内印刷厂中，即使算不上一流，也绝对是位居前列。问题是，汇源印刷的净利润却并不算高，而且出现了下滑？尤其是，201* 年其扣除非经常性损益后的净利润仅为* * 7.17万元，同比下降* * .0* %。为什么会如此？据《公开转让说明书》解释，盈利能力下滑主要是受客户结构变化和材料成本上升的影响。比如，201* 年汇源印刷对高毛利客户三星公司的销售收入为* * 9* .7* 万元，比201* 年下降了* 0.* * %。201* 年汇源印刷前五大客户的情况（单位：元）
雪上加霜的是，对三星销售下降后，“替代的客户订单单位产品消耗材料成本较高”，这推高了汇源印刷的生产成本，进而导致其毛利率下降。
印刷机越来越好，赚钱越来越难？创业20年，汇源印刷由一台二手机，发展到坐拥* 台高端进口印刷机，并且俘获蒙牛、三星等知名客户，成绩有目共睹。问题是：这样量级的企业，一年净赚* * * .* * 万元，投资回报率怎么样？在三好同学看来，净利润的绝对值还是不错的，但相对于其设备配置来说，回报率并不算高。回顾这些年印刷圈的变化，很多老板可能都会有这样的感慨：印刷机的速度越来越快、质量越来越好、数量越来越多，印刷厂的盈利能力却不见明显提升。为什么？由汇源印刷，三好同学联想到一家北京印刷厂。这家印刷厂成立于2001年，主营书刊和商务印刷，在北京印刷圈小有名气。之所以会想到这家印刷厂，是因为它的老板很神奇。虽然靠印刷发家，但这位老板很早便断言，市场上的印刷机一定会越来越多，印刷一定会越来越难搞。于是，在别人赚钱买机器的时候，他就在北京西二环买房，十多年下来竟然置办了十几套房产。北京西二环十几套房价值几何？少说一两个亿。搞印刷十几年能不能赚一两个亿？不是没可能，但难度系数不小。
这位老板的高明在哪里？他比别人更早看到了印刷机资源稀缺性下滑带来的竞争压力，以及土地资源稀缺性上升带来的房产增值机会。
所谓“物以稀为贵”，从某种意义上，正是速度越来越快、质量越来越好、数量越来越多的印刷机，让搞印刷的老板赚钱越来越难。
看到这，有人难免要想了：买房的老板真聪明，买机器的老板真傻。如果老板们都这么想，不搞印刷去炒房，那真是误解三好同学了。三好接下来想说的其实是：搞印刷有没有可能比炒房更赚钱？如果简单延续赚钱买设备的模式，难度怕是很大。如果换一种思路呢？假如汇源印刷的老板继续努力，上了新三板，又上了创业板，他苦心经营20多年的企业能值多少钱呢？三五十个亿完全有希望。这样是不是就比炒房强了呢？东拉西扯这么多，三好同学真正想表达的是：在告别高成长、高盈利的黄金时代后，印刷业正在迎来资产证券化的新阶段，少数先知先觉的企业将在这一波浪潮中脱颖而出。正像我们在201* 年已经看到的那样：一年之内有7家印刷圈企业登陆A股，当然了，上市不仅仅是为了让老板财富增值，还是产业整合必不可少的手段和工具。比如，很多圈内老板都有整合行业资源的宏大规划。然而，没有真金白银做支撑的整合大多只能无果而终，各位老板说是不是？而上市则是获得整合资本最有效的渠道。三好同学觉得，在这样一个赚钱越来越难，整合冲动越来越强烈的时代，实业与资本的合流趋势正日渐清晰。也唯有借助资本的力量，印刷业的整合和创新，才能迸发出更大的可能。好吧，今天就说到这里，祝各位老板好运。
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