*月11日，美国国土安全部宣布禁止从中国打印机制造商纳思达进口产品，理由是强迫新疆变形金刚劳动打印机。
关于美国人对新疆人民的过度关心打印机，大家一笑了之，但为什么会选择纳思达呢？
要结合这个新闻一起看：
2023年4月1日，第十六届中国电子信息学会年会在珠海开幕打印机。记者从当天下午举行的中国电子学会科学技术奖励大会上获悉，纳思达股份吉印通旗下艾派克微电子吉印通（已改名为极海微电子股份吉印通）和珠海奔图电子吉印通与浙江大学、郑州大学、武汉大学、杭州朔天科技吉印通吉印通参与的“国产打印机核心SoC芯片系列化自主研制及规模化应用”项目获得2021年度中国电子学会科技进步一等奖。
大家比较关心龙芯什么时候能超越Intel，麒麟什么时候能重现江湖打印机。然而，在“低端”芯片领域，很多看不到的重大突破在发生。
打印机芯片有什么大不了的打印机？
如果你有机会参加国家机密方面的培训，会被宣讲一个案例，国家机密文件被间谍通过打印机芯片获取打印机。
然而打印机这个市场，经过数十年惨烈的竞争，已经寡头化，很难从零开始实现自主可控打印机。这个时候，纳思达挺身而出，在201*年上演蛇吞象，并购了美国第二大打印机厂商：利盟。
并顺利的将相关技术消化吸收，推出了国产自主可控的打印机芯片打印机。美国恼羞成怒，把纳思达拉进了黑名单---后面的故事是星空君意淫的，八九不离十。
01
纳思达的业绩情况
数据来源：同花顺iFind打印机，制图：诗与星空
并购利盟之后几年，公司并没有很好的实现整合和联动打印机。一直到2021年，公司才开始有了“步入正轨”的感觉。
2022年公司实现营收25*.55亿元，同比增长13.44%；归母净利润1*.*3亿元，同比增长*0.15%打印机。
作为信创领域几乎唯一的打印机产品，2022年奔图打印机表现较好，营收47.*1亿元，同比增长23%；净利润7.*2亿元，同比增长12%打印机。
2022年奔图打印机出货量同比增长超40%，2022年奔图打印机出货量估算超3*0万台打印机。2022年原装耗材出货量同比增长超*0%，增速高于打印机。
海外市场，利盟也表现较好，2022 年利盟营收 23.37 亿美元，同比增长7.34%打印机。利盟打印机销量同比增长 20.*7%，成为被纳思达并购以来的产销量最高年份。
2023年一季度，公司实现营收*5.19亿元，同比上升11.75%；归母净利润为2.11亿元，同比下降52.01%，扣非归母净利润2.03亿元，同比下降4*.5*%打印机。
其中，奔图打印机一季度营业收入12.*7亿元，同比增长约30%；净利润同比也略有增长，打印机销量同比增长约3*.**%打印机。
02
自由现金流不太乐观
从某种意义上讲，公司201*年的逆天大并购虽然成功了，但也留下了“消化不良”的后遗症打印机。
为了筹措并购资金，公司砸锅卖铁卖点血，背了沉重的债务打印机。常年巨额利息支出，2019年利息支出高达*.9亿。
数据来源：同花顺iFind打印机，制图：诗与星空
随着经营的改善，公司的资金周转情况有所好转，2022年利息支出降到*亿左右打印机。
数据来源：同花顺iFind打印机，制图：诗与星空
尽管如此，和公司的净利润相比，依然是比较高打印机。与此同时，公司的自由现金流也不乐观。
数据来源：同花顺iFind打印机，制图：诗与星空
自由现金流是一家公司真正可以用来再生产的现金，代表了公司真实的盈利能力，不过严格意义上的自由现金流计算公式比较复杂，普通投资者计算起来比较繁琐打印机。
为了方便理解，星空君用简化公式来计算：现金流量表中的经营性现金流量净额减去购建固定资产、在建工程、无形资产的现金流，二者的差可以约等于自由现金流打印机。
03
“黑名单”的影响
美国国土安全部的这个名单打印机，对纳思达影响大不大？
单纯从财务数据看，影响蛮大的打印机。
数据来源：同花顺iFind打印机，制图：诗与星空
公司大部分业务都在海外，主要营收来自于利盟（2022年利盟营收15*亿）打印机。假如制裁的是纳思达这个主体的话，海外业务就挂掉了。
不过利盟并没有被制裁打印机。毕竟，利盟虽然被纳思达并购，但从管理层到员工，依然是美国人为主。
那么，纳思达可以作为多个主体继续经营，从而最大限度的降低影响打印机。打印机芯片业务以供应国内为主，不会受到太大影响，但必然会对公司辛辛苦苦刚做好的业务整合造成冲击。
星空君认为，公司下一步可以分线条耕耘打印机。一方面稳住利盟的大局，实现营收稳定利润均衡（这个行业其实不赚钱）；另一方面考奔图拿下更多的信创订单；三是在芯片领域，可以有更好的突破。
实现打印芯片自主可控的艾派克微电子，如今已经改名极海微打印机。
据纳思达年报，极海微将加大研发投入，非打印芯片营收持续高增：2022 年极海微营收19.2* 亿元，同比增长 34.*1%打印机。净利润 7.12 亿元。打印机通用耗材芯片业务营收 13.02 亿元，同比增长 22.*3%；非打印耗材芯片业务营收5.9* 亿元，同比增长 74%。
极海微持续加大研发投入，在中高端工控核心芯片、 高性能车规 MCU 等领域实现突破，实现国产替代打印机。