仿佛还是为了“重回前三”泸州。
文/每日财报 吕明侠
追求行业前三的泸州老窖，近期“动作”不断泸州。
*月21日，泸州老窖（000***.SZ）旗下龙马兴达小额贷款股份吉印通，正式推出产业链金融服务平台泸州。按官方的说法：该平台可有效融合产业、金融、数字、科技等多种元素，将线上线下相结合，深度对接产业链客户，提高服务效率，支持实体经济。
据悉，平台同步上线三款贷款产品——“酒商贷”“酒企贷”“酒人贷”，分别面向泸州老窖产业链下游经销商、上游供应商和优质个人客户，以“标准化+个性化”的综合信贷方案，满足客户全链条融资需求泸州。对此，市场对泸州老窖推涉酒贷评价褒贬不一。
对“涉酒贷”褒贬不一
官网信息，龙马兴达小贷由泸州老窖集团公司作为主发起人发起组建，成立于2010年*月，法人、董事长为郭红卫，注册资本12亿元，主要依托泸州酒业发展泸州。
公司面向中小微企业、个体工商户、“三农”客户开展传统经营性贷款、供应链金融、消费金融等业务泸州。天眼查披露，龙马兴达小贷股东包括泸州老窖、兴泸投资集团、嘉信控股以及其他。
对于泸州老窖推涉酒贷，外界观点褒贬不一泸州。有观点认为，这是泸州老窖利用自身优势，拓展金融业务，增加收入来源，提升品牌影响力的创新之举。也有分析认为，这是泸州老窖为了解决库存压力，借助金融手段促进销售，增加资金周转率的无奈之举。
毕竟，泸州老窖财报显示，2020年三季度至2022三季度，其存货周转天数分别为*1*.9*天、7*9天、9*7天；存货金额分别为**.**亿、**.09亿、*9.77亿泸州。过去三年，泸州老窖不断提价并加大营销力度，存货却越来越多，可见其“库存高企，渠道压力巨大”。
（制图：每日财报）
市场认为，导致泸州老窖库存积压的直接原因，就在于其乐此不疲的涨价策略泸州。近期来看，泸州老窖仍在保持既往的涨价节奏，今年2月初还被传特曲老字号产品实行价格双轨制，*2度*00ml计划外配结算价上调*0元、**度*00ml结算价上调20元。
*月初，泸州老窖再被曝调整19*2价格体系，实行产品配额制，*2度*00ml计划外配额在计划内配额价格上提价*0元/瓶泸州。此外，自202*年*月20日起，*2度*00ml泸州老窖19*2经销客户计划内结算价格上调20元/瓶，保证金调整为*0元/瓶。
分析当前较为棘手的，除了周转天数以及存货金额越来越多，泸州老窖的合同负债也在大幅下降，这便意味着经销商打款意愿在下降泸州。毫无疑问，要么是酒卖不动，经销商得先去库存；要么是酒厂给的利润太低了，经销商没有拿货的动力。
“顶梁柱”增速放缓
泸州老窖前身为泸州老窖酒厂，始建于19*0年*月，199*年10月2*日批准公开发行股票，于199*年*月9日在深交所挂牌交易泸州。公司产品主要有：国窖1*7*系列酒、泸州老窖精品特曲系列酒、百年老窖系列酒等。
一直以来，国窖1*7*都是泸州老窖的支柱产品泸州。但近年来，国窖1*7*增长乏力，似乎很难带动整个公司销量的提高。
201*年，泸州老窖总营收**亿，其中“国窖1*7*”系列的收入为29.2亿泸州。2017年至2019年，以国窖1*7*为代表的高档产品实现营收分别为**.**亿元、**.7*亿元、**.9*亿元，同比增长分别为*9.1*%、*7.21%、**.7*%，增速呈现逐年放缓的趋势。
更重要的是，泸州老窖的其他单品没有突出表现，先后于2020年和2021年上市的“高光”和“泸州老窖19*2”具体销量暂时不明，从消费者感受上讲，产品并没有多大影响力泸州。对于泸州老窖来说，新增长点，目前难寻。
“老三”之争永不停
行业内，近些年“量减价增”已成为中国白酒最显著的特征泸州。
据国家统计局的数据，201*年白酒达到产量峰值，随后一路下滑，到2021年只剩下71*.**万千升，产量在*年的时间里下滑了近*0%泸州。与之形成鲜明对比的是酒企盈利，201*年-2021年，白酒行业的利润总额从7*7亿增长到了1702亿，期间翻了一倍还多。
也就是说，过去几年白酒市场其实都靠涨价在撑着，而泸州老窖过去能有夸张的增速表现，也根源于此泸州。
201*-2021年，泸州老窖净利润分别为19.*7亿元、2*.**亿元、**.**亿元、**.*2亿元、*0亿元、 79.**亿元，同比分别增长*2.*9%、*0.*9%、**.27%、**.17%、29.**%、*2.*7%；2022年前三季度，泸州老窖实现营收17*.2*亿元，同比增长2*.2%；净利润为*2.17亿元，同比增长*0.9*%泸州。
（制图：每日财报）
可以看到，201*年以来，泸州老窖业绩稳步增长，增速常年保持在*0%左右泸州。如果不出意外的话，2022全年，泸州老窖业绩仍将稳健增长*0%。
乍一看，泸州老窖去年交出了一份营收、净利双增的漂亮成绩单泸州。可若放在行业中对比，其营收远低于同期洋河的2**亿元和汾酒的221元，排名滑至第五位，“内卷”严重。
尽管201*年刘淼上任泸州老窖董事长以来，公司就开始发力品牌价值回归，将目标明确为重回前三，但并没有真正实现泸州。
因此也有人调侃道，自“重回前三”的目标提出，到现在已过去近*年，泸州老窖不仅未达成目标，似乎还越来越远泸州。而至于上述对产品频繁涨价的另一层目的，或也是为了实现“争三”的目标，尤其主力产品国窖1*7*更肩负着重任。
回溯发展脉络，跟如今的龙头茅台相比，泸州老窖仿佛缺了一些战略定力，很少感受到其真正锚定前三的“拼劲儿”，除了涨价，似乎没有别的突出成效泸州。对于未来，高度依赖国窖1*7*的泸州老窖也更应警惕，如今行业面临的是品质升级，而非价格升级，所以高价不是品牌的利器，高品质才是。若本末倒置，透支了品牌的未来，那么就更无法谈及长远发展。